Ainsi, alors qu’un fonds comme GemEquity, respecte, depuis sa labellisation ISR (en février 2021), l’ensemble des critères de la version V2, passer à la version V3 du label aurait imposé de vendre 15,2% du portefeuille au 31 décembre 2024 ! C’est un pourcentage très élevé.

Parmi les points particulièrement contraignants concernant cette évolution :

• Interdiction d’investir dans des sociétés qui ont leur siège social en Afrique du Sud (quand même !), au Vietnam ou aux Philippines. Ce point nous parait particulièrement contraignant.
• Interdiction des énergies fossiles conventionnelles (nous excluons déjà les énergies non conventionnelles depuis plus de dix ans). Pas de commentaire particulier, mais ces sociétés peuvent représenter une part significative des indices dans des pays comme le Brésil ou l’Arabie Saoudite.
• Taux d’exclusion augmenté de 20 à 25% puis 30%. Avec 1 254 sociétés dans l’indice MSCI EM, en éliminer 30% revient à exclure plus de 360 sociétés. Cela fait beaucoup.

Ceci étant dit, pour un portefeuille déjà labellisé ISR V2, devoir se séparer de 15,2% nous parait un prix trop élevé à payer et risque de pénaliser la capacité à générer de la performance pour nos clients.

Nous avons donc décidé de renoncer au Label ISR pour le fonds GemEquity. De même pour GemAsia, pour lequel cela aurait entrainé la vente de 14,5% des titres en portefeuille.

Le cas de GemChina est tout autre, puisque, dans ce cas, le respect de la version V3 du Label ISR nous contraint à ne nous séparer d’aucun titre !

Ainsi nous maintenons le Label ISR pour GemChina et allons le soumettre à une validation du Label ISR V3 dès que possible (a priori au cours du second trimestre). Il maintient en attendant sa labellisation.

Quoi qu’il en soit, puisque l’approche ESG nous permet avant tout de réduire le risque global du portefeuille, elle est bien évidemment conservée pour l’ensemble de nos fonds actions. Nos trois fonds actions conservent a minima la même approche ESG que précédemment avec la notation ESG propriétaire de tous les titres en portefeuille, ou l’application des critères et des exclusions correspondant à la V2 du label.

Tous nos fonds conservent également leur classification SFDR 8.