Dr. Che-Chia Wei
Dr. Che-Chia Wei est le PDG de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). Depuis qu'il a rejoint l'entreprise en 1998, Dr. Wei a occupé plusieurs postes clés de direction tels que co-PDG, co-COO et VP senior du développement commercial. Avant de rejoindre TSMC, il a travaillé pour ST Microelectronics et le pôle R&D de Texas Instruments. Il est titulaire d'une licence en génie électrique de l'Université nationale Chiao Tung et d'un doctorat de l'Université de Yale. Dr Wei détient une participation de 0,03 % dans l'entreprise.
Fondée en 1987, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) est la première fonderie (i.e. entreprise de fabrication de semi-conducteurs) et la plus grande entreprise de semi-conducteurs au monde.
Alors que le monde se numérise de plus en plus avec la prolifération des PC et des smartphones, la taille de l'industrie mondiale de la fonderie a triplé au cours de la dernière décennie et a atteint 100 Md$ en 2021. À l'avenir, le marché devrait poursuivre sa forte croissance (près de 20 % en 2022), sous l'impulsion des méga-tendances technologiques telles que la 5G, l'IoT, l'EV, l'IA et le Metaverse.
Dans la fonderie de semiconducteurs, TSMC occupe une part de marché dominante de 58 %.
Sur ses 12 usines, 9 sont situées à Taïwan, et les autres en Chine et aux États-Unis. L'entreprise travaille avec un portefeuille diversifié de clients de premier plan comme Apple, Mediatek (concepteur de puces) et des fabricants de systèmes intégrés comme Intel. La perte du contrat avec Huawei (son précédent client nb2) dans le cadre des tensions sino-américaine, n'a pas empêché la société de continuer à tourner à plein régime avec un taux d'utilisation des capacités de 100 % en 2021. La demande étant très forte, les autres clients ont rapidement réclamé les capacités devenues vacantes après le retrait de Huawei.
Quel est le secret du leadership incontesté de TSMC sur le marché ?
D'une part, TSMC est le leader absolu de la technologie de fonderie. Avec des dépenses en R&D 10x supérieures à celles d'UMC et 4x à celles de
Samsung Foundry, TSMC a toujours été en avance sur ses pairs dans la migration technologique. Ainsi dans les technologies de 5nm et 7nm (50% des revenus de TSMC), la société détient une part inégalée de 80 à 100 % du marché. Dès 2022 TSMC devrait progressivement augmenter la production de la technologie 3nm, particulièrement attendue par les fabricants d'ordinateurs à haute performance (serveurs, centres de données). La rigueur et le savoir-faire ont également permis à l'entreprise d'améliorer constamment les rendements de production, réduisant ainsi considérablement les coûts pour les clients. D'autre part, afin de répondre à l'explosion de la demande, TSMC investit massivement dans l'expansion des capacités. Ses dépenses d'investissement ont triplé au cours des 5 dernières années pour atteindre 30 Md$ en 2021 et augmenteront encore à 40-44 Md$ en 2022, dont la majorité sera allouée aux technologies avancés. Au 4T21, TSMC a publié des résultats meilleurs que prévu et a annoncé de solides perspectives à moyen terme. Malgré sa taille gigantesque, TSMC vise à croitre de 15 à 20 % par an d'ici 2025, bien au dessus des 10-15% annoncés au 2T21.
Ainsi, les revenus devraient dépasser les 100 Md$ d'ici 2025.
Cette forte croissance devrait être notamment stimulée par la forte croissance des ordinateurs à haute performance (HPC, 37 % du chiffre d'affaires en 2021, attendue en hausse de 30% par an d'ici 2025), de l'auto, des objects connectés. Au niveau des marges, la société a relevé son objectif long terme de marge brute à 53 %, nettement supérieur aux prévisions précédentes (50 % et plus). L'augmentation du prix des puces et l'amélioration continue des coûts en sont les raisons principales. L'action se négocie avec un PER 2022 de 22x. Compte tenu de la forte croissance du chiffre d'affaires et des perspectives de marge, nous estimons que la valorisation est attrayante. GemEquity (8,8%), GemAsia (9,6%), GemChina (3,2%) ont investi dans la société.
