AIA  est le plus grand groupe d’assurance-vie panasiatique avec une présence sur 18 marchés de la région.

Présent en Chine depuis 1992, Il s’agit de la seule compagnie d’assurance dont le capital est 100% étranger. Son confrère Prudential y est également présent mais via une JV détenue à 50/50 avec CITIC. Le siège social d’AIA se trouve aujourd’hui à Hong Kong mais était historiquement à Shanghai où la société fut fondée en 1919 par C.V. Starr, un homme d’affaires américain. Alors que le groupe se diversifiait à l’international, le siège social fut transféré aux Etats-Unis en 1939, et l’activité asiatique est alors devenue une filiale d’un assureur mondial connu plus tard sous le nom d’AIG. En 2008, à la suite de la crise financière, la réserve fédérale américaine a mobilisé 180 Md$ pour renflouer AIG. Elle a pris le contrôle du groupe et a scindé les activités asiatiques regroupées sous le groupe AIA. Ce dernier a été introduit à la bourse de Hong Kong en 2010.

En 2020, le total des actifs et la valeur intrinsèque d’AIA s’élèvent à respectivement 326 Md$ et 67 Md$.

Le groupe détient un portefeuille de 38M de contrats d’assurance. Avant la pandémie, la valeur des primes nouvelles (VNB) était de plus de 4 Md$ en 2019, répartis comme suit : 39% provenant de Hong Kong (dont 50% par les touristes chinois), 28% de la Chine continentale, 33% des pays de l’ASEAN tels que la Thaïlande, la Malaisie et Singapour. En raison des restrictions liées au Covid, la VNB a baissé en 2020 de 33% à 2,7 Md$ et l’activité transfrontalière auprès des touristes chinois a quasiment disparu. Cependant, grâce à une meilleure résilience du marché domestique, la Chine continentale a contribué à 35% de la VNB en 2020, devenant ainsi le premier marché d’AIA. Mais le déploiement de la vaccination devrait contribuer à une reprise des flux transfrontaliers. La VNB du groupe devrait progresser de 25% pa d’ici 2023, tirée par la clientèle chinoise. En Chine  domestique, AIA est présent dans 3 provinces et 4 villes qui comptent pour 40% du PIB chinois en 2019 et 164M de personnes de la classe moyenne. Du fait de cette présence limitée, AIA détient 0,8% de PdM au niveau national mais 2,2% dans les villes telles que Shanghai et Pékin. Le groupe continue à élargir ses licences (comme Chengdu en novembre 2020) et prévoit de se développer dans 11 provinces d’ici 2030 (soit d’ajouter 630M de population de la classe moyenne). Il est intéressant de noter que la demande en assurances vie accélère dès que le revenu annuel moyen par habitant dépasse le seuil de 10,000 $. 19 villes chinoises ont atteint ce seuil aujourd’hui et il y aura 65 d'ici 2030. Les compagnies d’assurance sont en outre bien positionnées pour profiter des orientations politiques du gouvernement, en soutenant la libéralisation et l’institutionnalisation souhaitées des marchés financiers. 40% des investisseurs « long-only » au niveau mondial sont des assureurs : ils fournissent une stabilité aux marchés. A ce jour, les ménages chinois détiennent 29trn $ en actifs financiers (et probablement le double d’ici 2030), investis à 45% sur des comptes de dépôts et seulement 10% en assurance.

Quasiment 100% des actifs sont investis localement.

Un projet de Wealth Management Connect est envisagé, similaire aux Bond Connect et Equity Connect déjà existants. Celui-ci devrait profiter aux assureurs Hongkongais qui ont une présence en Chine (tels AIA) et qui peuvent offrir des produits différenciés en devises étrangères. Malgré l’environnement sanitaire en 2020, 80% des nouveaux contrats ont été souscrits en agences. La VNB d’AIA Chine a progressé de 35% pa en 2011-19 et devrait croitre de 7x d’ici 2030 afin de dépasser 7 Md$. Il s’agit d’une région très rentable avec 80% de marge VNB. L’action du groupe s’échange à 2,1x EV/Embedded value 2021e. AIA Group est un « core holding » de tous nos fonds: 2,5% de GemEquity, 3,1% de GemAsia et 4% de GemChina.