Le mois d’Avril aura été un mois de rebond pendant lequel le fonds a surperformé son indice de référence. Après 3 mois de crise sanitaire, le fonds a donc créé de l’Alpha dans toutes les configurations de marché. Ceci s’explique en grande partie par le pourcentage de publications de nos valeurs supérieur ou égal aux prévisions. Il est de 77 % sachant que 68% des valeurs du portefeuille ont publié leurs résultats/CA du premier trimestre.
Depuis la création de la stratégie, le fonds surperforme sur toutes les périodes. Sur les marchés, il y a incontestablement une perte de repères dans des domaines clés comme l’énergie, le secteur bancaire ou encore l’obligataire. Plus que jamais, les entreprises qui sont en croissance autonome tireront leur épingle du jeu. La gestion des pondérations, au cours du mois d’Avril, a été moins active qu’en Mars car les initiatives prises au cours du premier trimestre portent leurs fruits. Par exemple, Valéo +39% sur le mois, Sixt +25%, Piaggio +28%, Varta +15%, ASML +15% également.
La position Cash représente 4,28% des actifs. Nous avons réduit ce pourcentage depuis le début de l’année en concentrant nos forces sur des dossiers que l’on suit (nous suivons) de très près. Une nouvelle position a été construite, il s’agit d’Eurofins Scientific à hauteur de 3,3% du fonds (après les résultats). Ce titre avait été vendu il y a quatorze mois. Le groupe a, entre autres qualités, une forte présence en biologie dans les tests Covid19. De plus, il n’est pas valorisé de façon excessive.
Très majoritairement, nos entreprises pourront (devraient) rebondir au deuxième semestre mieux que la moyenne de la cote.
Plus la reprise sera fragile, plus nos valeurs se distingueront. Néanmoins afin d’éviter un chômage de masse, il faudrait que les pays dont l’approche sanitaire est qualifiée de « médiévale » fassent montre d’une plus grande adaptabilité dans la gestion de cette crise sanitaire.
En effet, quelles que soient les qualités des valeurs dans lesquelles nous investissons, il faut absolument éviter un chômage endémique qui finirait par ruiner tous les efforts des uns et des autres.